上世纪90年代，资生堂与北京丽源合作成立资生堂丽源，标志着该品牌在中国市场发展进入了鼎盛时期。

资生堂丽源在中国化妆品行业具有里程碑式的意义，其于1994年推出的欧珀莱（AUPRES）品牌曾是中国高端护肤品领域的翘楚，长期位居百货渠道销售前列，与OLAY、巴黎欧莱雅并称为行业内的“三欧”。

然而，近期（6月23日），北京产权交易所披露，北京丽源计划出售其持有的资生堂丽源35%的股份，挂牌价格约为2亿元人民币。

此次股权转让预示着，在长达三十余年的合作之后，资生堂丽源的中日合资模式可能面临终结。

1981年资生堂在北京友谊商店设立中国大陆首个化妆品专柜，被视为中国化妆品产业现代化的开端。而中日合资企业“资生堂丽源”的成立，则与1988年广州宝洁的诞生一样，是行业发展中的重大事件。

资生堂丽源还创造了多项行业和区域纪录，包括成为资生堂在中国大陆的首家合资公司，以及北京经济技术开发区的第一家外资企业，并且是该区域首家投产并实现营收的企业。

欧珀莱曾在中国市场广受欢迎，深刻影响了众多消费者和早期化妆品创业者，甚至连如今的国货品牌珀莱雅，其名称的灵感也来源于“欧珀莱”和“欧莱雅”。

亏损超4000万，国有股东拟以2亿价格退出欧珀莱股权

根据公告信息，资生堂丽源的法定代表人是资生堂中国区CEO梅津利信。该企业属于国有参股企业，业务范围涵盖化妆品、化妆用具及原材料的生产与批发。

此次转让方北京丽源成立于1986年，是北京一轻控股有限责任公司旗下的国有独资企业。

从股权结构上看，作为中国首家中日合资日化企业，资生堂丽源的股权由日本株式会社资生堂持股40%，为最大股东；北京丽源持股35%，位列第二；资生堂（中国）投资有限公司持有剩余25%。

合计来看，资生堂体系总计持有65%的股权，对这家深耕中国市场三十余年的合资企业拥有绝对控股权。

本次股权转让公告同时公布了资生堂丽源近一年多的财务数据，显示其经营状况不佳。根据立信会计师事务所的审计，2025年全年，资生堂丽源实现营收8.69亿元，但经营亏损5106.19万元，全年净利润亏损4133.7万元。

此外，资生堂丽源还面临债务问题。截至2025年末，其总资产为9.01亿元，负债2.82亿元，所有者权益为6.19亿元。

在2026年前五个月（1-5月），资生堂丽源的经营压力进一步加大，当期营收2.34亿元，营业利润亏损扩大至7125.39万元，净利润亏损5341.52万元。资产规模也缩减至5.87亿元，所有者权益降至3.98亿元。

值得注意的是，尽管资生堂丽源仍在正常运营，但资生堂中国整体业绩却持续承压。财报显示，资生堂中国2025年净销售额同比下降12.1%，中国及旅游零售业务的核心经营利润也下滑了7.5%。

鉴于此，资生堂丽源的股权出售并非孤例，而是日系品牌在中国市场整体面临挑战下的战略调整。合资工厂持续巨额亏损、负债攀升、资产缩水，加上资生堂中国区销售和利润的双重下滑，表明其在华的生产基地已失去盈利能力。此次北京丽源挂牌转让股权，既是国有股东规避风险的举措，也反映了资生堂在本土产能、渠道和品牌布局方面亟需调整的困境。

三十年产业缩影：一家合资企业的兴衰

若抛开当前的困境，从产业发展的宏观角度审视，资生堂丽源在中国美妆行业的现代化进程中发挥了不可忽视的开创性作用。

作为中国首家化妆品中日合资企业，它有力地推动了本土美妆产业的现代化。旗下品牌欧珀莱曾长期占据国内百货渠道销量榜首，并对众多依赖线下渠道成长的国货品牌产生了深远影响。

珀莱雅前CEO方玉友曾公开表示，品牌早期正是以欧莱雅和欧珀莱的成熟模式为参照，利用消费者熟悉的商业逻辑，清晰地传达了珀莱雅的品牌定位和市场方向。

“三欧”时代：从亦庄首企到全国护肤品第二

这一切辉煌始于1991年，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，开启了日系护肤品在中国本土化的布局。

1993年，资生堂丽源在北京经济技术开发区建立了生产工厂，在资生堂研究所的技术支持下，于当年11月完成了欧珀莱产品的试生产。

次年1月，欧珀莱正式进入中国市场，在北京王府井百货设立了首家线下专柜。当年品牌即实现营收2111万元，成为北京亦庄首家产生销售收入的企业，并迅速打开了国内百货护肤品市场。

到2003年，欧珀莱开始拓展海外市场，首次进入美国。同期，品牌提出了独创的“育肤美学”护肤理念。2006年，欧珀莱在中国百货护肤渠道的销售额名列前茅，并推出了高端副线品牌“思魅欧珀莱”，利用资生堂的细胞科研成果进军高端护肤市场。

值得注意的是，欧珀莱自创立以来，在百货渠道一直保持着持续增长的态势。

根据相关报道，1998年至2002年，国家信息中心在北京亿元级商场进行的市场占有率调查显示，欧珀莱连续多年蝉联商场零售额榜首。另据国家统计局中国行业企业信息发布中心统计，自2000年起，欧珀莱常年位居全国护肤品销售额排行榜第二位。

2008年，欧珀莱迎来了品牌独立化的重要节点，进行了全面的形象升级，移除了产品和宣传中的SHISEIDO标识，实现了完全独立运营。

同年，欧珀莱宣布孙俪为品牌代言人，之后还与周冬雨、白冰、李沁等多位知名艺人进行了合作。

2013年，欧珀莱开始布局电商领域，开设了天猫官方旗舰店，线上渠道的拓展有效带动了品牌整体销售的回暖，实现了线上线下渠道的全面覆盖。

人才反哺：支撑起百货渠道的一片天

除了辉煌的历史，资生堂丽源在为本土美妆行业输送核心运营人才方面也功不可没。

资生堂丽源为本土美妆行业培养了众多关键人才，其中代表人物是镰田正志。

1994年，镰田正志被派往资生堂丽源，先后担任上海事务所所长和销售本部长，主导打造了欧珀莱品牌，使其成为百货渠道“三欧”之一的标杆品牌。

之后，他晋升为资生堂（中国）总经理，是资生堂在中国本土化发展的重要奠基人。2015年，镰田正志转任丸美股份的COO，成为首位从外资美妆中国区最高负责人跳槽至国货上市企业的高管，此举在业内引起了广泛关注。

2018年，他加盟御家汇（现已更名为水羊股份），担任海外事业部总经理，凭借其数十年来在百货渠道的丰富经验，被誉为百货渠道的“黄埔校长”。

除了镰田正志，资生堂丽源合资项目的创始人吕实璟在退休后，也长期为珀莱雅、丸美等本土美妆企业提供战略咨询，是中国日化产业市场化进程和百货专柜渠道模式的早期启蒙者。

据业内人士透露，资生堂丽源多年来还培养了众多区域销售、专柜运营、品牌市场和终端培训等领域的中层专业人才。这批骨干人才的流向，也为珀莱雅、毛戈平等知名国货品牌注入了新的活力。

从产业历史的角度看，资生堂丽源早已超越了一个单一合资企业的范畴。

一方面，北京丽源挂牌转让股权、国有资本的逐步退出，并非对这段三十余年合资历程的否定，而是中国美妆产业完成自主成长后的时代转型。当年需要借助外资引进技术和商业模式，而如今本土品牌、本土供应链和本土运营体系已日趋成熟，行业发展逻辑也发生了根本性改变。

另一方面，无论此次股权交易的最终结果如何，资生堂丽源作为中国美妆合资时代的先行者，其开创的百货专柜模式、中外技术融合的思路以及行业人才的培养体系，都已成为中国美妆产业发展中不可磨灭的印记。